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火电,越走越远

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发表于 2021-10-31 14:54:48 | 显示全部楼层 |阅读模式
火电,越走越远
原创 贤嫌闲 市场与风险 2019-12-10
提起电力行业,自然会与弱周期、政策性联系在一起。新中国成立后,中国缺电非常严重,相信80后应该还有是不是停电的记忆。大量发展发电不仅是工业建设的需要,也是改善居民生活质量的要求。那时候如果能进入电力系统工作,是一件非常值得炫耀的事情,就跟进入银行系统一样。但时过境迁,谁也不曾想到短短十几年,火电的生存情况竟然发生了翻天覆地的变化。

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最近几年国家大力发展清洁能力,包括水电、风电和光伏发电等,补贴力度非常大,行业发展非常快。清洁能源的发展,必然会挤压火电的生存空间,优先保证清洁能源的消化,越是清洁能源发展快的地方,火电企业亏损的占比越高。减税降费,其中电力成本就是其中重要一项,火电价格下调,自然是不可避免。加上供给侧改革后,煤炭价格一直位于高位,火电企业的成本压力剧增,盈利恶化。



18年以来,中小煤电企业亏损和破产的占比越来越大。小企业本身抗风险能力就比较弱,自然最新被市场淘汰,但大型央企也无法与趋势对抗。央企下属火电企业破产、挂牌转让的也越来越多。如果说央企都开始难以容忍子公司带来的亏损,那么其他地方中小火电企业的生存情况,可想而知。根据媒体导报,想东北、西北、云南和贵州等地区的火电企业亏损比较严重。



大型火电企业的经营和利润恶化,那么寄生于火电以及集团内部的融资租赁公司还好吗?基本大型火电企业都成立了自己的财务公司和租赁公司,租赁公司都是为集团内部企业服务,拓宽融资渠道,但问题来了,这种与集团共生的系统性风险,是不是真的来了?之前关于这个问题,就有所思考,现在是不是到了风险逐步暴露的过程。子公司破产与亏损,租赁公司的坏账应该上升吧,如果依旧看到没有坏账,那么到底是哪里出了问题。



火电行业的供给侧改革和行业出清,也在路上。之前政策提到要求央企电力企业牵头西北地区火电企业的整合,这可以理解为供给侧改革,保障良性竞争,但这个过程必然会有一部分企业被强制出清与淘汰掉。未来火电的集中度提升,是否会向其他省份扩展,暂时不太好说。

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火电行业的风险,或正在逐渐暴露。高效率、低成本的机组依然会有竞争优势,但地方火电企业会如何,值得注意。
发表于 2021-11-8 12:42:08 | 显示全部楼层
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