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在近期的煤-电博弈中，电力企业的诉求是希望煤价平稳过渡，不接受涨价。同时寄希望于政府可以明确上网电价的疏导方式，如“煤电联动”机制，也希望高层能够重视电力企业历史上承担的政策性亏损（06年以后的煤价涨幅远超电价涨幅），并给予相应的政策扶持。
电力企业对煤电联动的诉求获得支持。同时，《意见》将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%，间接缓解了电力企业负担。
电-煤企业就短期合同煤价达成妥协的概率增加。煤炭企业希望13年合同煤基础价与环渤海指数挂钩，实际协议价格随指数波动，较环渤海指数下浮10元/吨。目前环渤海煤价比12年合同煤价格高30元/吨。以煤炭企业提出的预案为例，则13年合同煤价格小幅上涨20元/吨（涨幅3.4%）。由于电力企业诉求获得政府支持，解除了对远期煤价不确定性的担忧，因此电企与煤企就合同煤价格达成妥协的概率增加。
煤价自主谈判：供需决定13年煤价全年走势。对于13年全年的煤价，《意见》的表述是煤炭企业和电力企业自主衔接签订合同，自主协商确定价格。据电力行业市场研究报告中了解到，需求是决定煤价的最终因素。在煤价完全市场化以后，供需将决定一切。由于未来三年动力煤的潜在产能释放、运力释放都将进入高峰期，且我们预计13年用电需求仍然比较平稳，全年用电需求6-8%的增长。煤炭需求增速低于潜在供给增速，全年煤价稳中有降，尤其是3-5月煤炭需求淡季到来时，煤价下跌的概率更大。
合同煤价格并轨对业绩的冲击可控。即使以谨慎的合同煤价上涨计算（合同煤价涨20元/吨，上涨3.4%），由于火电公司合同煤占比均在降低（主流火电公司的合同煤占比30%），静态来看对火电公司综合煤价的影响在1-2%，业绩冲击可控。动态来看，在合同煤并轨后，综合煤价波动幅度更大。一旦市场煤价下跌，综合煤价同步变化。 |
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发表于 2013-1-8 11:03:26